欧珀莱：危 - 熊猫体育平台

上世纪90年代，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，标志着品牌在中国市场发展进入了蓬勃时期。

资生堂丽源在中国化妆品行业占据着重要的、具有里程碑意义的地位。其在1994年推出的著名品牌欧珀莱（AUPRES），曾是中国高端护肤品的代表。该品牌一度在百货商场渠道销量名列前茅，并且与OLAY、巴黎欧莱雅一同被誉为行业内的“三欧”。

然而，近期（6月23日），北京产权交易所发布了一则产权转让公告，披露了北京丽源计划出售其持有的资生堂丽源35%的股权，挂牌价格约为2亿元人民币。

此项股权转让公告表明，在合作近三十年后，资生堂丽源的中方股东可能正准备退出，预示着这家中日合资企业面临着合作关系的终结。

通常认为，资生堂于1981年在北京友谊商店设立中国大陆首个化妆品专柜，是中国化妆品产业现代化的开端。而“资生堂丽源”这家中日合资公司的成立，堪比1988年广州宝洁的成立，是行业发展中的一项重大里程碑。

资生堂丽源还曾创下多项行业和区域性的首创纪录。它是资生堂在中国大陆设立的首家合资公司，也是北京经济技术开发区引入的首家外资企业，并且是该园区内首家实现投产并率先获得营收的企业。

欧珀莱品牌曾在中国广受欢迎，对许多中国消费者和早期化妆品创业公司产生了深远影响。值得一提的是，如今的国货美妆品牌珀莱雅，其名称的灵感就来源于“欧珀莱”和“欧莱雅”。

亏损超4千万，国有股东计划以2亿出售欧珀莱股权

根据公告信息，资生堂丽源的法定代表人是资生堂中国区CEO梅津利信。该企业属于国有参股企业，业务范围涵盖化妆品、化妆用具及原材料的生产与批发。

此次股权转让方北京丽源成立于1986年，是北京一轻控股有限责任公司旗下的国有独资企业。

从股权结构来看，作为中国首家中日合资日化企业，资生堂丽源的股权结构呈现出外资占主导的特点。日本株式会社资生堂直接持有40%的股份，是第一大股东；北京丽源持有35%股份，位列第二；资生堂（中国）投资有限公司则持有剩余25%的股份。

综合来看，资生堂体系合计持有65%的股权，对这家在中国运营了三十多年的老牌中日合资日化企业拥有绝对控股权。

此外，本次股权转让公告同步披露了标的公司近一年多的主要财务数据，显示其整体经营状况不容乐观。

根据立信会计师事务所审计的2025年度财务数据，资生堂丽源当年累计营收为8.69亿元，但经营亏损，营业利润亏损5106.19万元，全年净利润为亏损4133.7万元。

更为严峻的是，资生堂丽源还面临债务压力。截至2025年末，公司总资产为9.01亿元，但负债高达2.82亿元，所有者权益为6.19亿元。

不仅如此，在2026年前五个月，资生堂丽源的短期经营压力进一步加大。同期营收为2.34亿元，营业利润亏损扩大至7125.39万元，净利润亏损额升至5341.52万元。资产规模也同步缩减至5.87亿元，所有者权益降至3.98亿元。

值得注意的是，尽管资生堂丽源仍在正常运营，但资生堂中国整体业绩却持续面临压力。财报显示，资生堂中国2025年净销售额大幅下滑12.1%，而中国及旅游零售业务的核心经营利润也下跌7.5%。

鉴于以上情况，资生堂丽源的股权出售可能并非孤立事件，而是日系品牌在中国市场整体承压下的战略调整。合资工厂持续巨额亏损、负债攀升、资产缩水，加上集团中国区整体销售额和利润双双下滑，都表明其在中国的老牌生产基地已失去盈利能力。此次北京丽源挂牌转让所持股权，既是国有股东规避风险、止损的选择，也反映了资生堂在本土产能、渠道和品牌布局方面亟需调整的现实困境。

三十年产业缩影：一家合资企业的兴衰历程

若抛开其当前面临的发展瓶颈，从宏观产业演进的角度回顾，资生堂丽源在中国美妆产业现代化进程中发挥了不可磨灭的开拓作用。

作为中国首家中日合资化妆品企业，它有力地推动了本土美妆产业向现代化发展。其旗下品牌欧珀莱曾长期在中国百货渠道销量领先，并深刻影响了众多依托线下渠道成长的国货品牌。

珀莱雅前CEO方玉友曾公开表示，品牌早期正是以欧莱雅和欧珀莱为参照，利用消费者熟悉的产品逻辑，让大众能够快速理解珀莱雅的品牌定位和市场方向。

1、“三欧”时代：从亦庄首企到全国护肤品第二

这些辉煌成就的起点可以追溯到1991年，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，这标志着日系护肤品牌在中国市场本土化布局的开始。

1993年，资生堂丽源在北京经济技术开发区建成了生产工厂，并在资生堂研究所的技术支持下开始了欧珀莱产品的生产，同年11月完成了试生产。

次年1月，中日合资的欧珀莱品牌正式在中国市场推出，在北京王府井百货开设了首家线下专柜。当年，该品牌营收即达到2111万元，成为北京亦庄（北京经济技术开发区的俗称）首个实现销售收入的企业，并迅速打开了国内百货护肤品市场。

发展至2003年，欧珀莱的产品开始出口海外，首次进入美国市场。同期，品牌提出了独创的“育肤美学”护肤理念。到2006年，欧珀莱已成为国内百货护肤渠道销售额名列前茅的领先品牌，并推出了高端副线品牌“思魅欧珀莱”，依托资生堂的细胞科研成果积极拓展高端护肤市场。

值得注意的是，自创立以来，欧珀莱在百货渠道一直保持着持续增长的势头。

根据相关报道，在1998年至2002年期间，国家信息中心对北京亿元级商场进行的市场占有率调研显示，欧珀莱连续多年在商场零售额方面位居榜首。此外，据国家统计局中国行业企业信息发布中心统计，自2000年起，欧珀莱常年稳居全国护肤品销售额榜单的第二位。

根据搜狐网2008年的报道，当时欧珀莱的年均销售额增速超过30%；品牌销售渠道覆盖全国百余座大中城市，入驻大型商场超过700家，有效会员规模突破130万。正是基于这些成就，品牌官网曾宣称，资生堂丽源是资生堂集团海外销售业绩最好的公司。

2008年是欧珀莱品牌实现独立运营的关键一年。品牌进行了全面的形象升级，移除了产品和宣传中的SHISEIDO标识，彻底走向独立化运作。

同年，欧珀莱宣布孙俪成为品牌代言人，此后还陆续与周冬雨、白冰、李沁等多位知名艺人展开了合作。

2013年，欧珀莱开始布局电商渠道，开设了天猫官方旗舰店。线上渠道的拓展有效地促进了品牌整体销售的回暖，实现了从线下到线上渠道的全面覆盖。

2、人才反哺：支撑起百货渠道的一片天

除了辉煌的历史成就，资生堂丽源在中国美妆行业早期百货和营销人才的培养方面也发挥了重要作用。

资生堂丽源为本土美妆行业输送了众多关键的操盘人才，其中具有代表性的人物是镰田正志。

1994年，镰田正志被派往资生堂丽源，先后担任上海事务所所长、销售本部长，一手打造了欧珀莱品牌，并使其跻身百货渠道经典的“三欧”标杆品牌之列。

之后，他晋升为资生堂（中国）总经理，成为资生堂在中国本土化发展的重要奠基人。2015年，镰田正志转任丸美股份的COO，成为业内首位从外资美妆中国区最高负责人转投国货上市企业的高管，这一举动在当时引起了业内的广泛关注。

2018年，他加盟御家汇（现已更名为水羊股份），担任海外事业部总经理。凭借其在百货渠道数十年的丰富经验，他被业内誉为百货渠道的“黄埔校长”。

除了镰田正志，资生堂丽源合资项目的创始人吕实璟在退休后，长期为珀莱雅、丸美等本土美妆企业提供战略咨询服务，是中国日化产业市场化浪潮和百货专柜渠道模式的第一代启蒙者。

除镰田正志和吕实璟外，据业内人士透露，资生堂丽源多年来还培养了大量区域销售、专柜运营、品牌市场、终端培训等领域的中层专业人才。这批骨干人才后来大量流向国内领先的国货品牌，如珀莱雅、毛戈平，都吸纳了不少来自该体系的从业者。

从产业历史的角度来看，资生堂丽源早已超越了一个单纯合资企业的范畴。

一方面，北京丽源挂牌转让股权、国有资本逐步退出，这并不否定过去三十多年合资历程的价值，而是中国美妆产业完成自主成长后的时代性转变。当年需要依靠国有资本与外资合作引进技术和商业模式，而如今，本土品牌、本土供应链和本土运营体系已全面成熟，行业发展逻辑也发生了根本性变化。

另一方面，无论此次股权交易的最终结果如何，资生堂丽源作为中国美妆合资时代的先行者，其开创的百货专柜模式、中外技术融合思路以及行业人才培养体系，都已成为整个行业不可磨灭的发展印记。